防范業(yè)績“地雷”

雖然今年一季度預(yù)喜的上市公司數(shù)量較多，但實(shí)際上對一些業(yè)績暴增股更需“追根究底”。分析人士指出，有些公司凈利潤大幅上升的原因是低基數(shù)、非經(jīng)常損益和外延并購等。因此，基于業(yè)績的選股邏輯，其考量不僅僅只是凈利潤，更包括當(dāng)前的確定性和未來的業(yè)績預(yù)期。

對于一些業(yè)績暴增股尤其是需要判斷清楚的是，該公司的業(yè)績主要是由于內(nèi)生性增長還是由其他收益造成的。中國證券報(bào)記者注意到，在目前凈利潤增幅預(yù)告排名前10位的公司中，相當(dāng)多公司是由于資產(chǎn)重組、合并報(bào)表、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、投資收益等原因造成的。

比如，目前業(yè)績增幅較大的同力水泥(000885)，其一季度凈利潤增幅高達(dá)591倍，但實(shí)際上其去年凈利潤僅有20余萬元，同時(shí)2017年公司完成重大資產(chǎn)重組，并入重組標(biāo)的許平南高速公路有限公司使公司盈利增加;新研股份(300159)一季度凈利潤增幅同樣達(dá)到70余倍，其主要原因是航空航天業(yè)務(wù)收入大幅增長，農(nóng)機(jī)板塊對閑置資產(chǎn)進(jìn)行了處置，其中公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為6000萬元，但公司目前預(yù)測的實(shí)際凈利潤僅有5000萬元―5300萬元，這也意味著該公司一季度業(yè)務(wù)實(shí)際上處于虧損狀態(tài)。

同時(shí)，一季度業(yè)績預(yù)告中，藏“雷”的公司也不少。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前正值一季報(bào)披露高峰期，投資者應(yīng)防范業(yè)績“地雷”風(fēng)險(xiǎn)，回避業(yè)績可能大降的公司，關(guān)注一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股。

分析人士認(rèn)為，不少個(gè)股業(yè)績“變臉”，市場選擇用腳投票;再加上監(jiān)管趨嚴(yán)，外延并購也大幅放緩，部分個(gè)股高估值仍將造成壓力。投資者需要摒棄講概念、講故事的股票，防范業(yè)績“地雷”。

機(jī)構(gòu)積極布局

據(jù)了解，近期A股市場不斷震蕩，在一季報(bào)發(fā)布之際，該留還是該走成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。“近期市場充滿了很多不確定性，但可以確定的是那些有業(yè)績支撐的個(gè)股。短期來看，市場調(diào)整雖然對股價(jià)會(huì)形成很大的壓力，但只要調(diào)整之后，就會(huì)出現(xiàn)布局的機(jī)會(huì)，一旦市場平穩(wěn)，這些個(gè)股帶來的收益應(yīng)該都會(huì)不錯(cuò)。”前述深圳私募人士表示，由于其目前倉位較低，面對調(diào)整以及一季報(bào)的密集披露，他認(rèn)為應(yīng)該趁此良機(jī)積極布局。

川財(cái)證券指出，目前風(fēng)格轉(zhuǎn)換存在震蕩期，還有不少投資者對政策與業(yè)績有所擔(dān)憂。他們認(rèn)為，結(jié)合目前明確的政策支持信號以及成長板塊業(yè)績持續(xù)改善等方面的因素，中長期風(fēng)格轉(zhuǎn)換拐點(diǎn)來臨，下跌是中期布局優(yōu)質(zhì)成長股的機(jī)會(huì)。

“近期市場風(fēng)格出現(xiàn)波動(dòng)，成長板塊回落幅度較大。我們認(rèn)為在情緒波動(dòng)依然較大的行情之下，配置具備業(yè)績支撐的板塊和行業(yè)，重視估值的安全邊際。”信達(dá)證券認(rèn)為，在當(dāng)前要弱化風(fēng)格博弈，更多去關(guān)注業(yè)績。

盡管近期面臨市場調(diào)整，但在長城證券看來，短期市場面臨成長與價(jià)值的風(fēng)格博弈，總體上建議在一季報(bào)密集公布期相對淡化風(fēng)格，聚焦業(yè)績基本面。一方面，今年風(fēng)格偏向成長，但短期躁動(dòng)后將會(huì)有所分化;另一方面，近期藍(lán)籌股有所調(diào)整，隨著延遲的開工旺季到來及MSCI臨近的事件催化，周期價(jià)值板塊又迎來相對較好的配置時(shí)點(diǎn)。

而對于后市，長城證券表示，成長股聚焦優(yōu)質(zhì)“新藍(lán)籌”：創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)較好，但半年報(bào)仍面臨商譽(yù)減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注細(xì)分景氣行業(yè)及優(yōu)質(zhì)個(gè)股。看好一級行業(yè)中的軍工、新能源，同時(shí)關(guān)注國產(chǎn)替代的投資機(jī)會(huì)，包括計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥等相關(guān)子行業(yè)，并結(jié)合業(yè)績情況精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。此外，周期股短期或存預(yù)期差修復(fù)的機(jī)會(huì)：周期板塊大的機(jī)會(huì)或已結(jié)束，但仍存階段性機(jī)會(huì)，特別是近期宏微觀數(shù)據(jù)與此前預(yù)期有所偏差，悲觀預(yù)期逐漸消化后可能會(huì)有所反彈。建議關(guān)注有色(貴金屬、鈷、鎳、銅)、原油產(chǎn)業(yè)鏈、鋼鐵、電力等。