根據去年頒布的《基本養老保險基金投資管理辦法》，養老基金限于境內投資。投資范圍包括:銀行存款，中央銀行票據，同業存單;國債，政策性、開發性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債、地方政府債券、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據、資產支持證券，債券回購;養老金產品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

其中，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。

董登新預計，第一批委托省份估計3至5個省（市），委托總規模在2000億至3000億元。他表示:“年底前地方養老金進入股市的可能性不大，即使進入股市，資金最多也就是委托投資總規模的10%，即200億至300億元。”

一些分析人士還告訴記者，目前關于養老金的資產配置還有個思路，就是由受托機構將受托資產按不同資產類別進行分類招標，比如一部分投資管理機構專門管理權益類產品，一部分投資管理機構專門管理固收類產品，還有一部分專注絕對收益類資產的管理。

這與企業年金管理的方式有部分相似之處。據悉，傳統的企業年金管理模式為企業年金理事會委托若干家基金管理人管理資金，投資人組建多個投資團隊，單個團隊里再分為股票小組和固收小組，兩組協調進行投資配置。

機構競相角逐

實際上，養老金入市的消息早已引發眾多投資機構的競相角逐。

“養老金是老百姓的養命錢，有關方面對于養老金入市的態度非常慎重。”某家參與競標的機構人士告訴記者:“我們先前準備的競標材料有幾百頁，受托機構的人每一頁都看得非常仔細，提出的問題都能切中要害。20多家機構這么多資料看下來，感覺他們把每家公司都挖了個底朝天。”

“我們從去年開始就著手為養老金入市進行籌備工作，目前已打造了自身的養老金組織架構，并成立了養老金管理中心。”北京某家基金公司相關負責人告訴記者。據悉，一些大型基金管理公司已在組織架構和團隊搭建方面“先行一步”，積極布局養老金管理市場。

事實上，為了保障養老金“安全穩妥”入市，一系列配套政策也在逐漸落地。近日，財政部發布《社會保險基金會計制度(征求意見稿)》，公開征求意見。其按照基本養老保險委托投資業務核算需要，修訂了“委托投資”、“應收委托投資收益”、“暫收款”、“暫付款”等科目核算內容及核算方式。業內人士表示，此舉對社會保險基金的會計核算進行了系統規范，有利于養老金安全開展投資運營。

此外，國內機構管理社保基金和年金的專業投資能力也得到了業內的普遍認可。自社保基金成立以來，基金管理公司始終是其最重要的外部委托管理人，在目前全國社保18家委托管理人中，基金管理公司占了16席。全國社保基金成立以來收益回報驚人，這與基金公司等外部投資管理機構的出色業績密切相關。