(南下資金凈買入中資地產股情況)

證券君采訪發現，內資掃貨中資地產股的邏輯相當地簡單粗暴，就是估值低!“中資地產股2016年的盈利水平普遍上升，但由于內地房地產政策的不確定性，使得投資者對這個板塊尤為謹慎，導致中資地產股股價普遍沒有跟上。”南華金融高級策略分析師岑智勇指出。

國泰君安國際進一步指出，截至2月中旬，港股的中資地產股行業平均市凈率(PB)只有0.8倍，平均股息率在4%以上，凈資產價值(NAV)折讓達30%到40%。

事實上，在港股市場，以海外機構為主導的機構投資者們一直不愿意給中資民營房地產股高估值，他們認為中資民營房地產股盈利不穩定，行業政策不明朗，即便這些企業業績好，也沒有持續性。

“港股的中資地產股在估值上具有足夠的安全邊際，估值已經反映了市場對地產行業的悲觀情緒。另一方面，一二線城市的長期向上趨勢不變，盡管短期的貨幣收緊政策或對房地產行業基本面造成一定壓力，但長遠來看，行業需求仍然上升。”國泰君安國際認為。

內房股價值或迎來重估

近日，新城發展控股、富力地產等部分中資地產股發布了2016年度業績或2月份銷售快報，普遍超過市場預期。其中富力地產上周五宣布，公司2016年協議銷售創下609億元人民幣新高，同比增長12%;2016年售出的總建筑面積亦創新高，達469.4萬平方米，同比升14%;股東應占盈利為67.55億元人民幣，較2015年增長20%，每股盈利2.1元人民幣。業績發布后，高盛、摩根大通、瑞信等投行調高了富力地產的目標價。

新城發展控股2016年實現合約銷售額650.6億元人民幣，同比增加103.8%，相應的銷售建筑面積約為575萬平方米，同比增加66.2%，毛利率從20.4%增長至23.4%。新城發展控股上周公布的2月銷售數據顯示，今年前兩個月，公司累計實現合約銷售金額約101.23億元人民幣，累計合約銷售面積約72.64萬平方米，分別較去年同期增長59.7%及7.95%。

寶龍地產最近也宣布，今年前兩個月，累計合約銷售總額25.41億人民幣，同比增加60.5%。

有中資券商分析人士指出，已公布的中資房地產企業的數據顯示這個行業盈利穩健，好于市場預期。中資地產股，尤其是中資中小型的民營房地產股，其低估值是香港市場的特殊性造成的，隨著越來越多更加了解這些企業的內地資金來到香港市場，內房股的價值會整體得到重估。目前配置內房股對于長期機構投資者具有較大的吸引力。