能否實現“雙贏”?

對于個人投資者來說，管理費率與基金業績掛鉤無疑給投資者帶來了莫大的心理安慰，但是否就可以斷定浮動費率能夠為投資者帶來實質的好處呢?

在一位基金分析人看來，如果將時間拉長來看，固定費率與浮動費率的差別無非是從現行的牛熊市“旱澇保收”模式向牛市多收一點熊市少收一點模式轉變，長期而言只是從左手到右手的區別。他認為，事實上，投資者真正關心的是基金持續優異的費后收益，如果基金持續虧損，即使管理費用分文不收，對于投資者也是無益的。

從目前市場上已經成立的30只浮動管理費基金的表現來看，在業績上并沒有展現出明顯的優勢。

據華寶證券統計，30只浮動管理費基金中，有16只偏股型基金，11只債券類基金。就偏股型基金而言，在股市波動、下行階段，浮動管理費基金的抗跌性強于普通主動管理型基金，而在市場處于上行階段，普通主動管理型基金的收益率則高于浮動管理費基金。

而從債券型浮動管理費基金的表現來看，華寶證券統計，此類基金2016年以來收益情況略好于普通債券型基金，但在回撤的控制上并沒有明顯優勢，同時債市大幅波動下跌的情況下，浮動費率型債券基金與普通債券基金差異甚微。

據華寶證券統計，目前的16只權益類浮動管理費用基金中，僅安信價值精選收益率少于7%時不收取管理費，東方紅產業升級在收益率低于-0.5%時不收取管理費，其余基金都采用“基礎管理費+業績提成”的方式。這意味著，當基金凈值下跌時，基金僅僅不收取業績提成而已，因此浮動管理費用機制并沒有真正意義上制約基金的操作行為，基金經理在控制回撤方面動力自然不足。

在業內人士看來，浮動費率制度本意在于打破基金公司對于管理費“旱澇保收”的狀態，同時激勵基金經理更好地進行操作，為投資者謀福利。在某些方面，能發揮一定程度的正向作用，但就當前看來，浮動管理費基金仍然面臨較多弊端，即使在政策的監管下也無法完全消除所有道德風險及其他缺陷，浮動管理費基金仍有一條很長的路要走。