上漲邏輯還在，不久或開始調整

對于不斷創新高的消費白馬股，投資者的疑問集中在目前的消費股到底貴不貴，現在買還來不來得及?記者咨詢了幾位業內人士，他們認為，近期來看上漲的邏輯還在，但具體行情會走多遠還要結合經濟環境的變化而定，不過未來一個月左右存在下跌可能，投資者要謹慎決定。

“由于白馬股今年以來的整體漲幅巨大，目前存在獲利回吐的要求，而且近期以白馬股為代表的上證50出現了振蕩滯漲現象，盡管有一小部分股票仍創新高，但量能并沒有進一步堆聚，所以不宜盲目追高。”華炎投資副總裁方翀告訴記者，后市隨著白馬股估值的進一步走高，而企業的盈利增速若出現放緩，市場對于它們的認可度或許會逐步下降，調整也就將開始。

辰陽投資潘怡昌認為：“年初至今消費白馬股累計漲幅不小，現在是否是頂難說，但在存量資金博弈沒變情況下，選擇配置已經抱團的標的，不是筆劃算的買賣。”

一位從業十年的基金經理告訴記者，單純從以白酒為代表的白馬股來看，短期內還有上漲空間，“這些白馬股并不是每年都漲，價值跟價格不一定時時對應，通常是1年就把3年的價格漲完了?，F在來看，這些股票成交量不算高，整體上漲的速度也不過快，等到整體上漲速度過快時可能就開始下跌了。”

不過，該基金經理給出了兩組數據：今年4月貴州茅臺的市值超過了貴州省一半的GDP，上周五上汽集團收盤市值超過了寶馬公司。“這說明現在這些股票的價格是偏高的，上個月至今也陸續有一部分大股東的資金流出。”該基金經理提醒投資者，當白馬股價格開始下跌時，會讓人以為股價開始回調而吸引一部分投資者買入，接盤應該注意其中的風險。

興業證券、天風證券、東吳證券等機構研報認為，由于本次MSCI新方案側重消費類白馬股，如果A股被納入MSCI指數，這或會成為白馬股的新助推劑。其中，天風證券表示，MSCI新框架將A股中小股票剔除，并且將消費股比例大幅提升，如果A股以現有方案通過此次MSCI大考，目前A股這種追逐白馬龍頭、以大為美的格局將繼續得到強化。

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對投資者而言，雖然現在可否買入家電、白酒類白馬股難以抉擇，但消費主題基金卻可獲得該類股票收益的同時，通過投資其他消費類標的去平攤風險。據數據統計，目前采取主動管理策略的消費主題基金有47只，其中靈活配置基金17只、偏股混合型基金21只、普通股票型基金9只，另有跟蹤綜合性消費指數及消費細分行業指數基金數只。

其中，今年業績最優的是易方達行業消費股票，該基金成立于2010年8月，除2014年以外漲幅相對穩定。該基金一季度十大重倉股皆為今年來表現強勁的白電、白酒板塊。不過由于一季度消費行業坐上了風口，基金凈值持續攀升，也給基金持有者帶來了是否應該拋售了的不安情緒。對此，易方達行業消費股票的做法是將倉位逐步降低到了基金契約規定的下限附近，同時，賣出一些短期漲幅較多的股票，買入了一些估值水平較低的股票，以降低組合的整體市盈率水平。據其一季報表述，該基金二季度會開始建倉一些新興產業中基本面優秀、估值合理的公司，并逐步增加此類股票配置。

另一只受到多家機構推薦的基金是匯豐晉信消費紅利股票，該基金成立于2010年12月，去年，在權益類市場整體表現低迷的情況下，該基金業績在同類基金排名前三分之一，尤其自現任經理上任以來業績穩步增長。該基金長期保持高倉位運作。在未來貨幣政策趨緊、地產政策趨嚴持續的背景下，該基金經理認為成長風格尚不明朗，消費行業雖短期跑贏大盤但整體估值仍有空間，二季度仍然重點配置基本面良好、估值合理偏低的白電、醫藥龍頭股，超配此前嚴重滯漲而估值偏低的金融股，以及基本面明顯改善的旅游板塊。