據上證資訊統計，一批巨額定增均經歷了大幅“精簡”。如海南航空，公司最初計劃定增募資240億元，此后調整為不超過165.5億元，并于今年9月完成該項定增。另如海航投資，其在今年5月份調整定增方案，取消了募資投向中的補充流動性項目，融資總額在前期已經調減46億元的基礎上再度縮減22億元，最終募資規模為不超過52.2億元，不到當初120億元融資規模的一半。

更有一大批公司直接放棄了定增。如金浦鈦業，公司去年9月披露定增方案，擬定增募集不超過40億元資金，用于化工供應鏈管理服務平臺建設項目和基于化工行業的產業金融平臺建設項目，此后將募資額調整為不超過11億元，并取消了基于化工行業的產業金融平臺建設項目，今年9月公司宣布終止該定增事項。據上證資訊不完全統計，今年以來，兩市合計有約350家公司選擇了終止定增。

這背后的一個重要原因是監管部門的“較真”，數百份針對定增的反饋意見，清晰地向市場傳遞了監管部門的態度。如隆基機械，公司擬定增募資不超過6.17億元，其中5.47億元用于高端制動盤改擴建項目，0.7億元用于汽車制動系統檢測中心項目。反饋意見指出，截至2016年9月30日，公司貨幣資金余額4.78億元、其他流動資產1.49億元、無銀行貸款、未分配利潤3.46億元，資產負債率23.86%，前次配股募集資金仍有2.34億元未使用，要求公司結合資產構成及資金的具體用途，并與同行業上市公司進行對比，披露說明此次募集資金的必要性，使用股權融資而非銀行貸款或自有資金實施本次募投項目的具體考慮及經濟性，是否存在過度股權融資行為。

另如金花股份，反饋意見指出，截至2015年年底，公司的資產負債率為16.73%，若本次非公開發行完成，其資產負債率將下降為9.52%，顯著低于同行業均值31.1%;此外，公司還持有交易性金融資產及可供出售金融資產總計2.11億元。據此，監管部門要求公司對比同行業資產負債率水平補充說明本次補充流動資金的必要性與合理性。

對華昌達定增的反饋意見，則表明監管層對募集資金的監控已經具體到項目的落地情況。據披露，華昌達此次所募資金中，擬投入4.5億元購置辦公用房，面向多領域機器人高端智能裝備研發項目、新能源汽車機器人智能裝備建設項目計劃租賃房產實施。反饋意見提出，請公司說明擬購置工業樓宇、辦公用房的具體位置、面積和使用計劃，是否簽訂購房合同;租賃房產實施的項目是否擁有明確的租賃意向，工業樓宇的具體建筑面積和使用規劃。

引導資金脫虛向實是關鍵

定增為何如此明顯“減速”?針對此問題，有受訪的投行人士認為，對定增市場的調控意味著定增市場從粗放式發展逐步演進到集約化發展，讓資金流向更有效的項目，流向實體經濟。

“我覺得關鍵還是引導資金脫虛向實。”上海某大型投行的一位負責人認為。

“從實際情況來看，有些公司的一次定增規模就相當于一批IPO規模。”長江證券一位不愿具名的投行人士稱。上證資訊統計數據顯示，今年以來市場上超過100億元的定增方案達15個，而11月份三批新股合計38家公司的融資規模合計不超過221億元。

“除了融資規模外，少數公司的定增也確實有疑問，譬如投向一些互聯網平臺的建設，動輒數十億的規模;還有一些公司，長期以來經營業績不理想，沒有為股東創造多少效益，但打著轉型的旗號，推出幾十億的定增計劃，把錢交給這些公司真的放心嗎?”一位長期觀察上市公司的市場人士認為，限制定增還可以打擊市場對殼資源的炒作。“殼公司為什么值錢，說到底還不是因為占著一個上市公司的平臺，有再融資的資格，如果對定增這塊加強管理的話，殼資源的價值會大打折扣。”(記者 覃秘 滕飛 編輯 邱江)