一邊是上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)“11連陽(yáng)”，創(chuàng)下了近25年來(lái)紀(jì)錄。一邊則是盤(pán)面上個(gè)股“跌多漲少”，市場(chǎng)分化日益加劇。近期不少投資者都表示，“賺了指數(shù)沒(méi)賺錢(qián)”。

從資金數(shù)據(jù)反映的情況來(lái)看，盡管當(dāng)前的市場(chǎng)中增量資金持續(xù)入場(chǎng)，但既有投資者離場(chǎng)的步伐卻也在加速，這說(shuō)明了此波反彈行情并非全面牛市，而“盛宴”也僅僅屬于部分踏對(duì)節(jié)奏的投資者。而在當(dāng)前市場(chǎng)整體成交量相對(duì)縮量的背景下，資金鎖定于藍(lán)籌和權(quán)重，這是導(dǎo)致市場(chǎng)大市值公司市值形成自循環(huán)式上行的直接原因。

而在機(jī)構(gòu)之風(fēng)漸盛的背景下，分析人士指出，上述市場(chǎng)風(fēng)格不僅不會(huì)發(fā)生變化，甚至仍將加強(qiáng)。站在普通投資者的角度，這其中最大的啟示就是炒小盤(pán)、炒績(jī)差、炒重組的日子或已過(guò)去。遵循價(jià)值投資理念，挖掘真正有價(jià)值的潛力股，才能真正在未來(lái)的市場(chǎng)中賺到錢(qián)。

市場(chǎng)分化加劇

上周兩市延續(xù)了元旦后的超強(qiáng)走勢(shì)，截至周五，上證綜指報(bào)3428.94點(diǎn)，再度創(chuàng)下反彈以來(lái)新高，同時(shí)自2017年12月28日以來(lái)，上證綜指也已連續(xù)11個(gè)交易日上漲，刷新了1992年以來(lái)的連續(xù)上漲新紀(jì)錄。

相似情景在A股市場(chǎng)曾出現(xiàn)過(guò)兩次：第一次是2006年6月15日-6月29日，上證綜指連續(xù)11個(gè)交易日收陽(yáng)線，但其中有兩個(gè)交易日是下跌的;第二次是2015年3月11日-3月24日，上證綜指連續(xù)10個(gè)交易日上漲，但是有一個(gè)交易日為陰線。回顧歷史數(shù)據(jù)，類似“連陽(yáng)”多發(fā)生在牛市期間。如上述第一次“連陽(yáng)”后，上證指數(shù)最終于2007年10月16日創(chuàng)出了6124點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。再如第二次，上證指數(shù)隨后也加速奔向了5178點(diǎn)的歷史次高點(diǎn)。本次超強(qiáng)的“11連陽(yáng)”不僅為今年全年的交易開(kāi)了一個(gè)好頭，同時(shí)也使市場(chǎng)本已高漲的信心更加鞏固。

那么究竟是何種力量推動(dòng)本輪A股的持續(xù)反彈呢?目前普遍認(rèn)為來(lái)自三股力量。

首先仍是機(jī)構(gòu)投資者拉升以上證50為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股;本月以來(lái)上證50指數(shù)漲幅達(dá)到5.53%，顯著高于同期上證綜指的3.68%和深證成指的3.82%。其次是陸股通資金呈現(xiàn)出持續(xù)凈流入的態(tài)勢(shì);Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年12月28日滬指開(kāi)啟單邊上漲模式以來(lái)，滬股通僅有一個(gè)交易日資金呈現(xiàn)凈流出，而深股通更是在此期間呈現(xiàn)出了連續(xù)凈流入。而在滬指“11連陽(yáng)”期間，北向資金合計(jì)凈流入達(dá)近300億元。最后融資杠桿的力量也是助推A股指數(shù)創(chuàng)下“11連陽(yáng)”的重要推手，至1月11日，兩市融資余額已升至10455.77億元的水平，創(chuàng)下近兩年的新高，自2017年12月28日以來(lái)，融資余額累計(jì)增長(zhǎng)了186.97億元。

從風(fēng)險(xiǎn)偏好顯示出的情緒狀態(tài)來(lái)看，當(dāng)前投資者的樂(lè)觀情緒仍在發(fā)酵，在增量和存量博弈格局下，行情短期或仍有望維持行情的既有方向。但不可忽視的是，另一方面，在滬指11連陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)反彈的背景之下，主力資金自本月4日以來(lái)的凈流出腳步卻也一天都未曾停下，且整體呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市主力凈流出金額已從4日的65.11億元上升至12日207.79億元的水平。此外，近期兩市成交量方面呈現(xiàn)出的萎縮態(tài)勢(shì)也值得警惕，上周兩市成交額跌破5000億元關(guān)口的信號(hào)進(jìn)一步說(shuō)明了市場(chǎng)活躍度已有所降溫。

一面是增量資金持續(xù)入場(chǎng)，另一面則是存量資金離場(chǎng)步伐提速。面對(duì)指數(shù)的強(qiáng)勁反彈，不難發(fā)現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)外資金似乎有著截然不同的看法。而分析人士就此表示，對(duì)于市場(chǎng)方向的把握上，盡管當(dāng)前的市場(chǎng)中增量資金持續(xù)入場(chǎng)，但既有投資者離場(chǎng)的步伐卻也在加速，說(shuō)明了此波反彈行情并非全面牛市，而“盛宴”也僅僅屬于部分踏對(duì)節(jié)奏的投資者。