更多調倉而非減倉

業內人士稱，觀察二季度險資的布局，他們的整體權益配置比例保持不變，但會靈活調倉。

數據顯示，截至2018年5月11日，共有96家上市公司受到來自66家保險公司的調研。從目前險資調研情況來看，計算機和電子行業仍然是險資關注的焦點，這延續了險資一季度的關注風格。總的來看，這96家上市公司中，有28家是在2017年和2018年都實現盈利、且凈利潤保持增長。其中，被保險公司調研次數最多的匯川技術就位列其中。

“這類業績表現較好、且在二季度被保險公司調研的個股，很有可能成為險資下一步的布局重點，2018年保險資金會著重配置優質成長股和二線藍籌，選股上仍以業績為主線，尋找估值合理的個股，而前期漲幅過高的大盤藍籌會適時減倉。”業內人士說。

“我們判斷2018年權益市場以震蕩為主，存在結構性機會。業績增長且估值較低的板塊仍將成為資金流入的重點。”國壽資管相關人士表示，二季度依然需要謹慎，但短期可以樂觀一些，市場已接近底部區域，宏觀經濟的主要風險依然來自外部，國內出現政策微調和對沖的信號。行業方面，在均衡配置的基礎上，抓住兩條主線，一是大金融和大消費的修復機會，調整充分、業績改善疊加MSCI增量資金注入;二是維持對成長股的高度關注，特別是國家近期強調的關鍵核心技術領域，如電子、計算機、醫藥等行業的自主創新板塊。主題方面，推薦受益于政策驅動的獨角獸、粵港澳大灣區、網絡安全等概念的投資機會。

東方金誠首席分析師徐承遠預計，2018年保險資金對權益類投資的配置仍以價值藍籌股、白馬股為主。保險資金穩健的投資風格或將延續，藍籌績優股、消費升級、制造業升級以及新經濟、新能源等領域或將是險資布局的重點領域。

海通證券分析師孫婷認為，需要注意的是，今年以來，十年國債收益率從前期4.0%左右高點，降至前期低點3.5%，最高降幅近50個基點，引發市場對于保險公司投資收益率的擔心。目前債券收益率水平尚屬保險公司可以接受的范圍，若繼續下降，有可能對投資端形成配置壓力。

保險股或迎配置良機

5月15日，明晟公司(MSCI)發布了納入MSCI指數體系的234只A股名單，6月1日起分兩步實施。從保險股看，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險四大上市險企均入圍。

萬聯證券分析師繳文超表示，當前在多因素驅動之下，保險股價值回歸可期：一是MSCI指數納入A股后，大量國際資金將流入A股，雖然前期北上資金已經逐漸布局，預計短期增量資金難以形成較大影響，但長遠看，未來資金持續流入值得期待，有利于提振市場信心，起到行情催化劑作用。二是在經歷一季度開門紅不利局面后，隨著保障型產品占比逐漸提升和續期拉動效應，上市險企保費收入增速逐漸好轉，全年價值增長預期有所改善;三是今年以來，國債收益率持續高位震蕩，預計傳統險準備金折現率(750日移動平均收益率曲線)全年將保持上行趨勢，有利于利潤加速釋放。

孫婷表示，當前長端利率穩中有升、4月保費預計同比顯著改善、保障型產品需求有望帶動價值持續增長，在上述邏輯下，保險板塊估值有望迎來修復。當前保險行業加速回歸保障本源，“保費+利潤+政策”三輪驅動，價值轉型亦同時提升內含價值的成長性與穩定性。

中信證券亦強調，當前行業主要的負面因素已基本消化。目前，對于板塊，市場的核心關注點鎖定在利率走勢和保單需求方面。未來一年，長端利率大幅下行風險不大，保單銷售正逐步恢復增長，預計未來一年持有保險股將分享15%-20%的集團內含價值增長。