11月1日，永盈雙利A的凈值一夜間大漲177.29%，從1.026元躍升至2.85元，讓投資者眼鏡大跌。而在幾天前，中加豐潤純債A的單日凈值激增73.16%，中加基金表示，這種情況“是因為遭遇了大額贖回”。

今年以來，因機(jī)構(gòu)集中贖回而引發(fā)基金凈值“巨震”的情況頻頻出現(xiàn)。早在4月，國泰濃益靈活配置混合C發(fā)生巨額贖回，凈值大幅飆升，并戲劇般地成為今年前三季度基金收益率的冠軍。而同樣是面對機(jī)構(gòu)贖回，西部利得成長精選就沒有這么好運(yùn)了，6天內(nèi)凈值大跌近14%。理財不二牛(微信號：buerniu5188)發(fā)現(xiàn)，這種異象，今年已經(jīng)出現(xiàn)超過10次，且在近兩個月愈演愈烈。

此外，市場上還出現(xiàn)了大量神形相似的“多胞胎”基金，以及基金經(jīng)理和高管團(tuán)隊紛紛上陣“湊戶數(shù)”以求基金順利發(fā)行等。其實(shí)，上述這些異象都發(fā)生在同一個對象身上：機(jī)構(gòu)定制基金。顯然，這些異象已經(jīng)對整個公募基金格局產(chǎn)生了深刻影響，甚至可以說是顛覆性影響。

在定制基金領(lǐng)域的諸多異象頻發(fā)的情況下，它們依然“野蠻生長”，背后的緣由是什么?對這些異象，業(yè)內(nèi)專家普遍希望管理層能盡快有針對性地監(jiān)管，那么普通投資者的利益又該怎么保護(hù)?

●“野蠻生長”背后：機(jī)構(gòu)與公募雙贏

截至目前，今年新基金發(fā)行的數(shù)值驚人。9月底，單周在售的基金突破百只大關(guān)，創(chuàng)下新紀(jì)錄。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的最新數(shù)據(jù)，截至今年9月30日，債券基金共有641只，8月底這一數(shù)值為603只，即一個月內(nèi)新發(fā)的債基就有38只，而去年同期的這一數(shù)值僅為7只。當(dāng)然，和債券基金數(shù)量同步飆升的還有其規(guī)模。截至9月底，債券基金的整體份額為10290.38億份，環(huán)比上漲17.32%，和去年同期相比更是激增137.33%。

不過需要一提的是，這些和個人投資者關(guān)系并不大。公募基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高，正在向10萬億元邁進(jìn)，其中委外資金功不可沒。有公開數(shù)據(jù)顯示，去年公募基金的機(jī)構(gòu)持有份額占比就超過個人投資者;截至今年年中，機(jī)構(gòu)持有份額占比已達(dá)54.09%。

發(fā)展勢頭如此迅猛，稱之為“野蠻生長”毫不為過。這類基金之所以如此受青睞，主要原因就在于它完美地契合了市場各方需求。對機(jī)構(gòu)和公募基金來說，發(fā)行定制基金可謂雙贏，何樂而不為?

理財不二牛(微信號：buerniu5188)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)，機(jī)構(gòu)委外資金多年前就已經(jīng)進(jìn)入公募基金行業(yè)，只是過去大部分都以專戶形式存在，直到近一年多才以公開發(fā)售的公募基金形式大行其道。

最先采取行動的是國有銀行和大型商業(yè)銀行，例如今年5月成立、規(guī)模高達(dá)300億元的“巨無霸”工銀瑞信泰享三年理財債基，其背后“金主”就是工商銀行。隨著這項業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，一些城市商業(yè)銀行、小型股份制銀行的需求也被挖掘出來。

一位滬上基金公司人士告訴理財不二牛，因為公募基金分紅免稅，所以通過公募基金的紅利所得，投資者不用交稅，“對機(jī)構(gòu)來說，至少可以省20%的稅”。

“比如說債券(基金)，100元錢買進(jìn)來110元賣出去，這10元是要交所得稅的。但通過公募基金，1元錢的凈值變成1.1元，這1毛錢通過分紅分出去，就不用交稅，所以機(jī)構(gòu)也有動力去做。”

一位大型國有銀行資管人士也表示，“避稅是一個重要原因;另外，委外投資的范疇比銀行自己做理財廣泛。還有一些銀行自身投資能力不足，所以把資金委外投資。從這個角度來說，考察的核心能力還是基金公司的資產(chǎn)管理水平。”

這廂是銀行等機(jī)構(gòu)積極性十足，那廂基金公司也熱情空前。“現(xiàn)在受市場行情的影響，公募產(chǎn)品對個人投資者的銷售是非常困難的，所以委外資金成了基金公司迅速擴(kuò)大規(guī)模、爭奪排名的一個利器。”上述基金公司人士說道。

今年三季度，工銀瑞信旗下債券基金的規(guī)模從1728.94億元增至2336.29億元，增幅達(dá)35.13%，一舉躍升至公募規(guī)模第二位。在這其中，委外資金就立下了汗馬功勞。

“這塊業(yè)務(wù)機(jī)會很多，是未來公募為銀行做資產(chǎn)配置的敲門磚。”