一位債券基金經(jīng)理表示，目前資金面緊是由于央行在去杠桿操作。“12月份美國加息，不管是達成預(yù)期還是超越預(yù)期，人民幣貶值壓力都會更大，所以在這個時間窗口之前，債券先調(diào)下來，各家機構(gòu)的杠桿都降下來。從短期情緒上來說，現(xiàn)在是可以買一點的，短期可能會有反彈。”

北京某債券型基金經(jīng)理也表示，央行對于防風(fēng)險、降杠桿和穩(wěn)匯率的決心是決定此次資金緊張的程度和持續(xù)性的主要因素，如果央行堅定不移地推行MPA考核機制以防范金融風(fēng)險，推升短端利率以降杠桿，堅持穩(wěn)健的貨幣政策以穩(wěn)匯率的話，債市會非常不樂觀。

博時基金也表示，目前的大幅調(diào)整是對前期市場過度樂觀預(yù)期的修正，是對前期過于單一脆弱的交易結(jié)構(gòu)的扭轉(zhuǎn)，宏觀上看是市場蓄勢的過程。蓄勢的過程復(fù)雜曲折，潛在增速缺口重新面臨擴張，出現(xiàn)階段性的滯脹壓力和內(nèi)生積累的流動性沖擊都會對收益率構(gòu)成壓力。蓄勢的過程可能會持續(xù)到2017年二、三季度，后面要看“十九大”之后的政策定調(diào)。

對于目前市場調(diào)整，不少基金經(jīng)理表示在減倉操作。據(jù)一位債券基金經(jīng)理介紹，目前主要是“降低久期，降低杠桿”。他表示，當機會跌出來后，適當增加高息資產(chǎn)的配置，主要選擇短久期、性價比好、高評級的券，包括銀行存單。另一家基金公司人士表示在做買券等流動性安排。

也有部分基金經(jīng)理表示提前做好布局。如北京一位債券基金經(jīng)理就表示，下半年以來，一直對貨幣市場和債券市場相對看空，所以，組合的整體久期都很短，貨幣基金資產(chǎn)絕大部分是在12月到期，對年末的這波收緊應(yīng)對會比較從容。

富國基金首席策略分析師馬全勝表示，最近市場調(diào)整屬正常回調(diào)，不是像2013年“錢荒”那么嚴重的情況，該公司在三季度已做了提前預(yù)判。

債券長期仍具投資價值

對于未來債市走勢，多數(shù)債券基金經(jīng)理認為明年是個平衡市，而且部分基金經(jīng)理認為下跌就是機會。

馬全勝表示，現(xiàn)在市場擔(dān)心的是供需關(guān)系發(fā)生極大變化，但基于這個判定短期內(nèi)市場極有可能存在超調(diào)，而超調(diào)之后反而是比較好的買入時機。這次調(diào)整力度還是比較克制的，預(yù)計期限不會太長，可能在未來為市場提供一個比較好的買入時機。

代宇表示，長期來看，債券仍具有投資價值:首先，理財依舊保持增長，雖然增速趨緩，但再投資的壓力仍持續(xù)存在;其次，與其他發(fā)達經(jīng)濟體相比，我國債市收益率難言過低，仍有一定空間;第三，宏觀經(jīng)濟短期穩(wěn)定，中期仍有下行壓力。與其他資產(chǎn)相比，債市風(fēng)險調(diào)整后收益依舊具備優(yōu)勢。

融通基金固收專戶投資總監(jiān)趙小強表示，綜合基本面、通脹面、資金面的情況來看，債券市場的利好因素還將存在，對明年的市場并不悲觀。但是，由于短期因素的擾動，年末仍然存在一定壓力，需要在調(diào)整中把握中長期機會。

興全添利寶基金經(jīng)理翟秀華認為，未來外匯流出和人民幣貶值壓力或許將成為制約央行放松的主要因素，預(yù)計國內(nèi)市場流動性偏緊仍將持續(xù)一段時間，但中期債市仍然具有配置價值。從經(jīng)濟角度看，在動能未能切換前，地產(chǎn)的調(diào)控加碼使得傳統(tǒng)的經(jīng)濟動力不斷減弱，補庫存周期過后，經(jīng)濟或?qū)⒅匦路啪彛噬闲杏邢蕖４送猓捌谶^低的利率水平使得債券的固定收益屬性有所減弱，經(jīng)過本次調(diào)整后，債券將重新為投資者提供可觀的回報。

滬上某中型公募債基經(jīng)理也表示，債市受諸多利空因素壓制，面臨較大調(diào)整壓力，短期債市的下跌恐怕還沒結(jié)束。但中長期來看，對債券市場還是比較樂觀的，風(fēng)險充分釋放有利于穩(wěn)定預(yù)期、降低波動，當各個固定收益資產(chǎn)回歸到相適應(yīng)的價格水平后，投資者可以期望更加豐厚和穩(wěn)定的回報。

不過，上述北京債券基金經(jīng)理則偏悲觀。他說:“債券市場牛市已不復(fù)存在，但熊市也有些距離，未來的市場更可能是一個大幅震蕩的牛皮市，大的方向是收益率震蕩向上。目前，國內(nèi)基本面還沒有強烈支撐緊縮貨幣政策的動力。從中期來看，隨著美聯(lián)儲加息在即，貨幣政策被動緊縮可能還會持續(xù)。”