新策略：分級(jí)基金投資者注意

分級(jí)基金可能是受到此次征求意見(jiàn)影響最大的一類基金產(chǎn)品。在牛市里紅紅火火發(fā)展起來(lái)，但近兩年一直備受詬病，尤其是在熊市里下折導(dǎo)致部分持有人虧損嚴(yán)重，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

從征求意見(jiàn)稿來(lái)看，重點(diǎn)是增加了對(duì)“迷你”分級(jí)基金進(jìn)行觸發(fā)上市條款，這也是對(duì)投資者權(quán)益進(jìn)行保護(hù)。一些“迷你”分級(jí)基金規(guī)模較小，日內(nèi)成交量較低，這類基金存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此進(jìn)行規(guī)范是一種利好。

哪些分級(jí)基金基礎(chǔ)份額和子份額合計(jì)低于5000萬(wàn)份?公開(kāi)資料顯示，根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，大約有14只。而最近市場(chǎng)震蕩可能低于5000萬(wàn)份的分級(jí)基金有所增多。在新規(guī)落地之后，投資分級(jí)基金須比此前更注意。

第一是注意分級(jí)基金折溢價(jià)率變化。從目前情況看，若分級(jí)基金觸發(fā)了退市條件，存在兩個(gè)可能，一是清盤(pán)二是轉(zhuǎn)化為其他普通基金。無(wú)論怎樣，都會(huì)存在折溢價(jià)率風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)。若處于折價(jià)狀態(tài)則可能擁有收益，但若處于溢價(jià)交易則可能產(chǎn)生溢價(jià)損失。因此，投資者需要注意自己所持有分級(jí)基金的規(guī)模大小，規(guī)避那些溢價(jià)較高，規(guī)模較小，可能存在退市風(fēng)險(xiǎn)的品種。

第二是注意避開(kāi)成交量小的分級(jí)基金。5月1日之后執(zhí)行的分級(jí)基金交易新規(guī)，分級(jí)基金的成交量逐漸走低，有些成交量較小的分級(jí)基金可能會(huì)導(dǎo)致正常交易的流動(dòng)性不夠，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)更顯示，目前有些分級(jí)基金單日成交量低于1萬(wàn)元甚至零交易，投資者對(duì)這類基金需要更加警惕。

新動(dòng)向：普通上市基金也需注意持有人戶數(shù)

除了分級(jí)基金外，普通的上市基金也需要注意持有人戶數(shù)等因素。

數(shù)據(jù)顯示，目前普通上市基金主要是ETF、LOF等，而這類基金也存在“終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)。按照交易所征求意見(jiàn)稿，普通上市基金一旦持有人少于1000人，且在60個(gè)交易日內(nèi)未消除的，將觸發(fā)“終止上市”的程序。

數(shù)據(jù)顯示，目前不少ETF和LOF基金在去年底的持有人戶數(shù)低于1000人。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，若ETF或者LOF等產(chǎn)品的持有人戶數(shù)過(guò)低，可能導(dǎo)致產(chǎn)品“可操縱性”大，因此這也是對(duì)持有人的保護(hù)。

數(shù)據(jù)顯示，以ETF為例，去年底ETF持有人戶數(shù)低于1000人的達(dá)到59只，占全部142只ETF比例為41.54%。而數(shù)據(jù)顯示不少LOF基金的持有人份額低于1000人，顯然這一影響面也較大。

一旦這些迷你ETF和LOF基金觸發(fā)“終止上市”條款，可能部分基金將面臨退市。這也需要注意LOF、ETF的折溢價(jià)情況，處于溢價(jià)狀態(tài)的品種需要尤其警惕，這也是投資者最需要注意的問(wèn)題。同時(shí)也需要規(guī)避成交量小的迷你ETF和LOF基金。

不過(guò)，需要指出的是，迷你ETF或者LOF轉(zhuǎn)為普通基金，也需要注意“轉(zhuǎn)型方向”，有些轉(zhuǎn)型方向僅僅是變?yōu)槠胀ɑ穑行┺D(zhuǎn)型力度可能較大，對(duì)于后一種情況投資者需要注意這一類型是否符合目前市場(chǎng)情況。投資者還要結(jié)合自己的資產(chǎn)配置情況，如果確實(shí)存在相關(guān)投資需求可以考慮繼續(xù)持有。