作為定增基金的代表，財通基金公司可謂是這一領域的“獨角獸”，然而隨著今年5月份減持新規出臺，定增基金往日的輝煌似乎也一去不復返了。縱觀財通基金成立以來的財務數據，真是成也定增敗也定增，尤其是2017年中報營收下降30%，更是讓人唏噓資本市場的變幻莫測。

不過與定增基金盈利受損相比，補齊其他產品的短板和投研實力似乎更加迫切。從2017年二季度末的公募管理規模來看，財通基金僅為“同齡”公司的中游水平，而二季度內公司旗下16只基金利潤虧損4.9億元的事實，卻讓財通不折不扣的墊底“同齡人”。

昔日“定增王” 如今營收大降

定增在A股市場多年的發展長河中，一直扮演著香餑餑的角色，而公募基金也嘗嘗因為獲得上市公司定增機會賺的盤滿缽滿，其中財通基金公司因定增體量巨大而被市場冠以“定增王”的稱號。

資料顯示，財通基金公司成立于2011年6月21日，在7年多的發展歷程中，其資產管理規模由起初的3.86億元發展到如今的215.56億元，可謂是突飛猛進，而從公司的營業收入和凈利潤看(表一)，其在2017年中報之前，也都實現了穩定的增長，尤其是在2016年之前的三年里，同比均實現了100%以上的增速，而這也正是定增市場風起云涌之時。

根據記者了解，A股的定增市場始于2014年，此后規模呈爆發式增長，以2016年全年的定增規模看，就已經達到了1.7萬億元之巨。2013年時，財通基金確定了從期貨資管轉向定增業務的轉型方向，主攻定增專戶產品，2015年定增公募基金問世，財通又陸續發行了多只定增公募產品。在2013、2014、2015三年中，財通基金的定增基金分別取得 46%、36% 和 17.6% 的平均收益。在鼎盛時期的2016年，財通基金一家就攬下179個定增項目，其600億元參與規模，占比同行業近1/5，然而往日的輝煌在2017年隕落。

2017年5月27，《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(簡稱“減持新規”)發布。其中，減持新規規定對于非公開發行股份的鎖定期由一年變為兩年，鎖定期滿12月以后再過12月只能減持50%，必須第三年才能全減持完，鎖定期數增加了一年;其次在原有的減持限制比例下新增大股東和特定股東三個月內集中競價減持不得超過總股本1%，大宗交易減持不得超過總股本2%;到期贖回風險和流動性降低帶來的折價補償風險也隨之加大。

政策的趨嚴讓此前快速膨脹的定增市場受到限制，而A股市場本身的震蕩則讓定增基金的收益大不如前。有業內人士表示，2014年是定增投資大年，定增市場處于發展初期，折扣較高，并且大盤處于一個絕對低位，一年后解禁適逢五千多點大牛市，定增享受了大盤趨勢性上漲帶來的超高行情收益。隨后的2015年和2016年，大量資金涌入定增市場，使得定增項目折扣大幅收窄，加之股市2015年6月以后經歷了多次極端行情，大盤進入一路下跌的震蕩趨勢，定增投資收益率迅速大幅回落至10%以內。

以財通基金為例，2017年年中，財通基金的營業收入只有8億多元，比2016年年中時的11.56億元大幅下降30.51%，而凈利潤也僅實現了2.98億元，同比僅增長了2.63%，這和此前多年的增速相比簡直是大相徑庭，也從側面印證了定增市場的風光已經一去不復返了。